Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) 嬌生成立於 1885 年，是一家美國醫療產品製造商，全球有超過 250 家的子公司，耳熟能詳的嬌生嬰兒產品、安視優隱形眼鏡等就是他們生產的，旗下主要分為三個部門，分別為：民生消費品 (Consumer Health)、製藥 (Pharmaceutical)、醫療器材 (MedTech)，以下會一一來介紹，一起來看看管理層對未來的展望有什麼想法？
除了賣嬰兒產品，最賺錢的部門是製藥部門
此外，嬌生和微軟是世界信用評等唯二保持 AAA 級的公司，適合保守型的投資人持有，讓我們來看看公司是依靠哪些產品維持良好的基本面！
⚠️ 提醒：體質健康的公司買入前還是要評估安全邊際喔！
楊森藥廠：營收占比最高、成長性最大的部門
嬌生旗下的楊森藥廠擁有豐富的產品線，主要專注在免疫學及腫瘤學的藥品研發，今年的增長主要也是這兩個領域的產品 Tremfya、Stelara、Erleada 和 Darzalex 所推動，部分被 Remicade 的生物仿製藥競爭以及 Imbruvica 銷售額的下降所抵消，截至第三季為止，營收共成長 +5.2%。
在免疫領域，治療斑塊型乾癬的生物製劑 Stelara 為銷售額冠軍（佔製藥部門約 18%），受益於在治療克隆氏症和潰瘍性結腸炎的市佔率增加，銷售額成長約 +8%，然而其在美國的專利期即將於 2023 年 9 月份到期；另一個治療斑塊型乾癬的藥品還有 Tremfya，今年三季以來共成長 +33.6%，未來能否補齊 Stelara 與 Remicade 受生物相似藥侵蝕的市場份額與營收，是投資人關注的焦點。
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至於癌症領域，已成為一線療法的多發性骨髓瘤的單株抗體 Darzalex，以及前列腺癌口服藥物 Erleada 是帶動營收成長的關鍵，分別增加 +34.6% 及 +47.7%；此外，多發性骨髓瘤的病患還多了另一個新選項，Tecvayli 獲得 FDA 的加速核准，成為首個能治療復發或難治型多發性骨髓瘤的雙特異性 T 細胞標靶抗體 (bispecific antibody)。
但同時與 Abbvie 合作的慢性淋巴球性白血病口服藥 Imbruvica，市場被 AstraZeneca 的 Calquence 所瓜分，因此銷售額有明顯的下降趨勢 (-11.8%)。不過在今年八月，FDA 核准 Imbruvica 為第一個、也是目前唯一治療兒童中重度慢性移植物抗宿主疾病 (cGvHD) 的 BTK 抑制劑，此併發症容易發生於病患接受骨髓或幹細胞移植後，移植細胞攻擊宿主，症狀可能包括皮疹、口瘡、眼睛乾澀、肝炎等，在接受同種異體移植的兒童中，有 52~65% 會發生 cGVHD。
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其他領域也有許多明星藥品（相較於上面貴貴的藥，這些在醫院真的體感上很常用🥹），像是治療思覺失調的 Invega、過動症的 Concerta，心臟內科常用到的肺高壓藥物 Opsumit、抗凝血劑 Xarelto，也都為製藥部門重要的營收來源。
看似平凡，但同樣也需要高度專業的醫療器材部門
嬌生同時也擁有多樣化的醫療器材，像是手術中會使用到的縫線、切開器、止血產品，以及骨科手術常使用到的關節置換產品、鋼板、骨水泥等，全球營收共成長 +2.2%。
本年度的增長主要來自手術量逐漸恢復至疫情前的水平、以及新上市產品與其他廠牌的差異化，讓嬌生的手術器材得以維持領先的市場份額，但獲利部分受到中國的集中採購政策 (Volume-base Procuement) 及國際招標時間的不利影響。
在第三季度，也持續推出眼科相關的新器材，包括新款老花矯正人工水晶體 TECNIS Symfony OptiBlue、針對使用 3C 而眼睛疲勞的隱形眼鏡 ACUVUE OASYS MAX。
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民生消費品部門較缺乏成長性
嬌生的民生消費品中最知名產品的不外乎就是嬰兒的爽身粉、潤膚乳液等，然而其最賺錢的其實是在藥局或藥妝店販售的非處方藥（又稱成藥，OTC）與護膚用品，這些都是在賣場中隨處可見、常用的消耗品，但相對的這些商品的可取代性很高，當消費者手頭比較緊的時期，則會選擇其他更便宜的品牌。
本季的營收成長主要由露得清 (Neutrogena) 和艾維諾 (Aveeno) 的新產品所推升，然而由於供應鏈短缺、俄羅斯地區的產品暫停銷售、匯率波動所影響，公司採取漲價以維持獲利水平，但截至第三季為止，全球營收仍下降 -1.1%，是表現最差的部門。
面臨的他牌競爭、部門營收成長趨緩，嬌生宣布將消費保健品部門拆分出去，設立 Kenvue 子公司，旗下部門由三個變成兩個，以精簡母公司的人事，旗下品牌名稱將不會改變，僅更新包裝上公司名稱及商標，預計將在明年年中完成分拆。
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未來展望
儘管 Stelara 專利期將在 2023 年下半年到期，但管理層仍強調有信心於 2025 年達到 600 億美元藥品銷售額的目標。
美元走強與通貨膨脹削弱公司的獲利，預計營收為 975 億至 980 億美元之間 (年成長 6.7~7.2%)，EPS 將受到每股約 0.68 美元的負面影響，預期 EPS 會落在 10.02 至 10.07 美元之間 (年成長 2.3~2.8%)。
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