Picture Source: BIOPHARMA DIVE
Gilead (NASDAQ: GILD) 是一間成立於 1987 年的美國製藥公司，主要研發愛滋病、B型肝炎、C型肝炎和各類傳染病的藥物，HIV 病毒易產生抗藥性，因此藥廠也需要不斷地推出新的抗病毒藥品，Gilead 的 2021 年營收有 60% 是來自愛滋病藥物，另外分別有 20% 及 6% 是來自治療新冠肺炎的重症藥物 Veklury (瑞德西韋) 及 C型肝炎藥物。
維持愛滋藥物市場穩健成長，同時建立癌症領域產品線
Gilead 在抗病毒藥品領域有強勢的地位，特別是在 HIV 藥物市場擁有豐富的經驗和資源。
近年矚目的產品有口服藥品 Biktarvy，在美國已達 44% 的市占率，並且病患連續使用 5 年後，因抗藥性而導致治療失敗的病例為零，證明其在 HIV 感染者中具有持續的療效和安全性；而暴露愛滋病毒前預防性投藥 (PrEP) Truvada 已過藥品專利期，Gilead 成功將處方量轉移至新藥 Descovy 上，隨著高風險族群對疾病意識的提升，PrEP 藥品總體市場擴張，Descovy 在 PrEP 市場中已來到約 45% 的市佔率。
此外，Gilead 在今年也為了具有多重抗藥性 HIV 感染的成年患者，推出一款每年僅需投藥兩次的 Sunlenca (Lenacapavir)，提供這些治療選擇有限的病患另一種新機轉藥物作為選擇，目前已獲得歐盟的上市許可，而美國 FDA 將會在今年十二月決定是否通過其新藥申請。
HIV 藥物及 C 肝藥物占了 Gilead 極高的營收比重，但 C 肝藥物市場漸漸萎縮，衝擊獲利，因此公司開始將資源投入於癌症領域，短時間內併購了藥廠 Immunomedics、Kite Pharma、Forty Seven，獲得三陰性乳癌藥品 Trodelvy，以及細胞療法 Yescarta、Tecartus 等營收高速成長的產品。
因大環境的因素，C肝藥物及瑞德西韋銷售量逐漸下降
過去 C 肝藥品曾經為 Gilead 帶來強勁的獲利，但面對 C 型肝炎市場萎縮及全球對高價藥的爭議，使得藥品價格不斷降低，由於美國醫療保健系統的複雜性，這些藥價折扣仍無法完全降低病患的醫療成本，因此 Gilead 於 2018 年成立子公司 Asegua Theraputics 販售其 C 肝藥物 Epclusa 及 Harvoni 的授權學名藥 (Authorized Generics)。
另一樣明星產品瑞德西韋 Veklury，雖然住院患者仍有一定比例在使用此藥品，但隨著 COVID-19 重症病患數大幅減少，藥品銷售額已有下滑趨勢。
Gilead 在其專精領域擁有領先的市場份額，營收表現平穩，不太有大起大落，公司預計 2022 年的營收會落在 24.5 至 25.0 億美元間。
我對 Gilead 的看法是，它有很多好的產品，在各領域中占有領先的市佔率，毛利率也維持在很高的水準，但是大多是只有單一適應症的產品（HIV、B肝、C肝），因此不像其他藥廠研發一個藥品可以去做更多試驗來擴展更多適應症，所以公司將資源投入在癌症領域是不錯的方向，不過這個市場競爭也相對激烈，未來 Gilead 的癌症及 HIV 藥品是否能填補 C 肝藥物及 Veklury 的營收缺口會是市場關注的點。
價格評估
以2022/9/10為基準，收盤價格 65.13
Morningstar 公允價值 $81，經濟護城河-寬
Gurufocus GF Value: $72.1
股息連續成長7年，近五年股息成長率 7.02%，配息率 45.73% (在藥廠界算比較高的) ，當前殖利率 4.47%。
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