Airbnb：新創旅宿共享平台，疫情後的新轉機？

 

Picture resource: Airbnb 22Q1 Shareholder Letter

從出租氣墊床和早餐開始

Airbnb 為一家新創旅宿共享平台，起源於兩位創辦人付不起在舊金山的房租，為了負擔房租，因此就在租屋處放上三張氣墊床出租，並為租客提供早餐，這項服務便稱作「Airbed & breakfast」，而後於 2008 年，上線了 Airbed & breakfast 的訂房網站，在 2009 年將品牌改名為 Airbnb。2020 年 12 月於美國股市啟動公開募股 (Initial Public Offering, IPO)，股票代碼為 ABNB。

擁有可體驗當地風情的多元房型，但入住保障有疑慮

Airbnb 的商業模式很簡單，房東上架房源於 Airbnb 的平台，讓房客在平台上隨心所欲挑選住宿地點，公司則從中收取服務費。Airbnb 不把自己定位在銷售房源上，而是在賣「體驗」，在上面可以找到特別的房間，有船屋、木屋、城堡等，這些房型是一般飯店或是其他訂房網站上很難找到的體驗。此外，在 Airbnb Experience 上也可以預訂體驗活動，像是歷史導覽、親近動物、烹飪工作坊等等。

而平台也提供「AirCover」，提供房客的預訂房源保障、入住保障、房源描述保障，針對房東則提供 100 萬美元房東責任險、體驗責任險、房東財產損壞保障，根據 22Q2 財報，公司表示在房間被取消的情況下，因 AirCover 的啟用，有更多房客願意再次使用 Airbnb 訂房；不過我也有在網路上稍微查一下房客對於 Airbnb 補償的評價，蠻多人都沒有好的補償體驗，有房客在入住前被房東取消房間，使用者對於客服的處理方式也不甚滿意。

Airbnb 上的住宿價格不一，有非常便宜的選擇，也有高訂價的特殊住宿體驗；而安全性和入住保障相較於飯店也比較差，若是在無法律監管 Airbnb 的國家，許多房源多是未取得認證的民宿，這可能是消費者選擇使用 Airbnb 時的阻礙。

競爭對手

Airbnb 主要的競爭對手為網上旅遊業者 (Online Travel Agencies, OTA)，像是 Booking.com、Expedia、Agoda 等，這些平台一樣是提供多種房源，讓用戶找尋旅遊時的住宿。兩者不同之處是，OTA 的房源大多是與飯店業者合作，而在 Airbnb 上，只要是擁有房產的房東，在審核通過後便可將房產上架平台，出租給旅客，過去 Airbnb 利用這點獲得許多特色房源，在競爭激烈的產業中脫穎而出。

以下有兩篇商業模式分析的文章，有興趣的人可以參考。

是顛覆產業的創新者？Airbnb其實正在鏖戰Booking.com｜簡單分析｜Airbnb系列上集

以小搏大：Airbnb迎戰OTA的三大挑戰與四大策略｜簡單分析｜Airbnb系列下集

旅遊及生活型態的轉變

因疫情考量，近年各地的國內旅行和短程旅遊的需求提升，每當開啟Airbnb的App，推薦的會是本地的房源。而近期疫情趨緩，跨境旅遊和長程旅行又回到上升的趨勢。

許多企業提倡遠端工作、在家上班，人們工作的地點逐漸變得沒有侷限，因此到外地長期旅居的人數變多，Airbnb 不再只是作為旅遊時的住宿選項，越來越多人在長期旅居時會選擇 Airbnb 作為長期租屋處。

因此在 2022 年夏季發布會發表了全新的搜尋引擎，以房源類型為搜尋主軸，旅客可以依據其興趣及愛好來尋找這些特別的體驗。

此外，也新增了「銜接式住宿」(Split Stays) 的功能，提供長期住宿更多的選擇，在尋找一週以上的住宿時，不見得同一個住宿地點有長期的空房，而 Airbnb 的這項新功能會一次顯示兩間性質相似的房源，使用者更容易找到鄰近可銜接住宿的房源，讓旅客的長期旅程有更好的安排。

2022 年第二季營收表現強勁，開啟 Airbnb 股票回購計畫

以下為 Airbnb 財報注重的數據，我整理了各季的數據變化，提供給大家參考。

Nights and Experiences Booked 住宿天數及體驗預訂量

• 計算方式：住宿預訂的總晚數和體驗預訂的總座位數的總和，扣除該期間發生的取消和更改。
• 平台上的幾乎所有預訂都為夜晚住宿，因此公司相信預訂的夜數和體驗是一項關鍵業務指標，可幫助投資者及管理團隊了解和評估運營結果。
• 22Q2 的預訂量到達創新高的 1.037 億，和去年同期相比成長了 +25%，代表有越來越多用戶選擇使用 Airbnb 平台；長途和跨境旅行的預訂量呈現上升趨勢，而長期住宿 (28天以上) 的量也比 2019 年疫情前高，7 天以上的住宿預訂量佔了總預訂量的 45%。
• 由於北美洲、歐洲地區觀光業的復甦，帶動 22Q2 強勁的成長；而亞洲地區的人們偏好跨境旅遊，在疫情的影響下，和其他地區相比，目前觀光業還沒有較明顯的成長，本季 Airbnb 也宣布停止在中國的業務發展。

Gross Booking Value 訂房總金額

• 計算方式：代表一段時間內平台上所有預訂的價值，其中包括房東收入、服務費、清潔費和稅務，扣除該期間發生的取消和更改。
• GBV 的增長可以反映 Airbnb 吸引和留住房東和房客的能力，在 22Q2 到達 170 億美元，同期增長 +27%，和 2019 年疫情前水準相比增長 +73%。旅客漸漸從非城市地區回流到人口密度高的大城市，也因此消費金額會較高，城市地區的住宿占本季預訂量的 47%。
• 其中一項關鍵指標——平均每日房價 (Average Daily Rate, ADR) 可以評估現在的房客一天願意花費在住宿和體驗的價錢。在 2022 年第二季到達每天 164 美金，和 2019 年疫情前相比同期增長 +40%。
• 不過公司也在財報中提到，近期美元匯率的強勢有影響到財報數據計算，若排除匯率影響，實際上的營收和 GBV 等數據是表現更好的。
  

Revenue 營收

• 根據公司財報表示，接下來的第三季經常是旅遊的高峰。
• 受益於預訂量與平均房價的增長，2022 年第二季的的營收為 21 億美元，年成長 +58%，是 Airbnb 成立以來營收表現最佳的第二季。

Net Income/Loss 淨利潤/虧損

• 大部分的季度仍是屬於虧損狀態的，尤其 2020 年底 IPO 期間發放 28 億美元的員工股票酬勞支出導致當季虧損到達 39 億美元。不過近年因營收成長快速、成本管理良好，虧損幅度已下降。
• 22Q2 的淨利潤為 3.79 億美元，毛利率比去年同期增加 23 個百分點至 18%，為公司成立以來獲利最佳的第二季，也讓公司決定開啟規模 20 億美元的股票回購計畫。
• Airbnb 於今年實施遠端工作的計畫，期望員工有更好的工作彈性，第二季的重組費用 (Restructuring charges) 包含 8900 萬美元的辦公室租賃資產和合約的改進。

護城河及風險評估

• Morningstar 護城河評估
  1. 自 2008 年成立以來，已有 400 萬房東和累計超過 10 億的客人，並且不斷成長。2019 年，Airbnb 住宿預訂量佔全球 online alternative accommodation 市場約 40%。根據 App Annie 於 2022/05/02 的數據，Airbnb 於 Apple Store 94 個國家中，成為排名前 10 的旅遊 App，而其競爭對手 Expedia 排名為第 18 名、Booking Holdings 排名第 147 名。
  2. 擁有強大的品牌知名度，使房東的平台重複使用率高，因為房東知道房客會從有名的訂房網站開始搜尋。
  3. 遠端工作的持久性將提高長期住宿需求，長期旅行者可能偏好選擇有較低房價、較多元房型的 Airbnb 而不是飯店。

後記

看了 Airbnb 的財報後，覺得公司對於產業的變化有很高的彈性，可以很快地因應不同旅遊趨勢，推出新的行銷方法，並且強化其品牌定位。

我認為公司該更強化平台使用體驗和整體住宿品質，當然不可否認平台上也是有許多良好又特殊的住宿選擇，但目前網路上看到的評價多是：房東品質參差不齊、安全性有疑慮，這也是我很少選擇這類型訂房網站的原因，如果使用過一次 Airbnb 踩雷後，房客往後高機率不會再次使用 Airbnb。

在股價波動度上，其變化幅度比大盤變動更劇烈，營收也容易受旅遊淡旺季影響，旅遊產業在經濟衰退時往往也會跟著減緩成長；今年以來，股價最高點至最低點一度下跌超過 -50%，如果是保守型的投資人，我覺得不適合在公司營運尚不穩定時投入。

資料來源

Airbnb Investor Relations

Airbnb News

Airbnb Shareholder Letter