剛開始投資美股時只有投資ETF，但我想嘗試建立除了ETF之外的投資組合卻不知道該如何下手，之前在PTT海外投資板看到蠻多板友推薦這本書，便上網找了二手書來讀。
在市場投入越久，我越來越贊同作者使用的方法，投資前會認為自己應該還蠻能承受波動的吧？後來才認知到自己是偏保守的投資人，不喜歡股價有太大的波動，希望企業是穩定的、可以固定配息，且配息逐年成長的公司是適合我的，至少在我理解企業的營利方式是有長期需求、可以長期經營下去的之後，能讓我有信心長期持有他。
這本書非常適合剛踏入美股的新手，從投資心態的建立、如何做企業的質化/量化分析、提供研究美股好用的網站、如何利用DDM現金流折價模型做估價等，提供讀者很多資源，省去許多摸索的時間，當然作者的方法不一定適合你，但當作一本工具書也是很不錯的。
我自己是對研究個股的經營模式有興趣，所以願意去讀公司的財報、官網資訊等，也很喜歡看分析師寫的文章，但是真的非常花時間！！而且我也還在摸索適合自己的資產配置及投資風格，所以目前就慢慢研究，再多多看書涉獵新的知識和投資觀點，一起跟著好公司成長吧！
以下是我讀的時候做的一些重點筆記，提供給大家參考，有些太細節的內容為尊重智慧財產權我就不打出來了。
一、建立正確心態，穩固投資心情
- 在能力圈內投資
- 我能看懂的獲利模式
- 會成長的內涵價值: 資本投入回報率ROIC, 股東權益報酬率ROE
- 競爭優勢(可預測的現金流)
- 對股東友善的管理政策
- 安全邊際(=股價被低估的程度)
- 趁短空佈局，靜待企業回歸應有價值
- 主動式投資自我評估的四個條件 (你適不適合主動式投資?)
- 強烈的求知慾
- 具備「第二層思考」
- 持續做出正確行動
- 願意持續摸索出最適合自己的投資方法
二、認識股息成長，奠定成功基石
- 股息成長投資（Dividend Growth Investing, DGI)：價值投資+股息成長
- 股息成長投資策略該養成的3個觀念
- 避免落入殖利率陷阱
- 重視系統化投資策略（避免心理因素過於擾動）：再好的企業都可能有凋零的一天，僅有少數的企業能夠陪伴你度過整個投資生涯。一年一次檢視企業的經營方向，時時確保這家公司符合你評估的標準，一旦察覺到企業發生質變，就該思考這是短期的逆境遇上市場恐慌？還是長期優勢開始瓦解？
- 以長遠的視野投資，不要參與短線投資
- 投資期限越長，股息對於總報酬貢獻度越高
- 投資人的報酬=股息收入+長期資本利得
- 搭配進攻、主力、防守部隊調整投資組合，不同年紀所能承受的風險比例也不一樣，年紀較大時可以增加防守部隊的比例。
- CCC List：股息成長年數 Champions(25~), contenders(10~25), challengers(5~10)
三、檢視企業體質，建立致勝組合
- 年報
- 企業介紹、歷史、規模、產業地位？
- 企業如何賺錢？主要產品有哪些？
- 企業的市場在世界上的哪些地理區域？各區擴張狀況如何？
- 競爭優勢是什麼？是否在未來還能保持？（護城河）
- 確定4️⃣後再進入5️⃣
- 無形資產
- 品牌價值：消費者是否願意付出較高的價格，來購買該品牌的商品及服務，而且願意持續回頭消費。
- 智慧財產：長期有研發能力、能夠持續產出新專利的企業
- 特許行業：透過政府嚴格審核，或透過法令許可才可經營的產業。例：美國三大債券信評機構——標準普爾(Standard & Poor’s)、穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)、惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)
- 顧客的高轉換成本：顧客若想更換為其他品牌的產品或服務必須付出很高的代價（例：要整套系統、硬體換掉）
- 網路效應：資訊共享(Microsoft office)、資訊連結（信用卡）
- 成本優勢
- 絕佳的地理位置：取得原料近、節省運輸成本
- 得天獨厚的天然資產
- 經濟規模
- 多樣而分散的產品區塊
- 研發預算與資本支出
- 提供一次購足整合方案
- 滲透而密佈的配送網路
- 廣告行銷預算（零售產業）
- 目前遇到的困境是短暫的嗎？
- Investor Relations 投資者關係
- 基本上公司的官網都會有Investor Relations，找到「報告」(presentation)，內容有大量的股東會議報告，透過報告中的圖表找到重點、可找出該產業的KPI（關鍵績效指標），報告中也會提到該企業的優勢。
- 必須以中立的立場去審視企業告訴你的訊息，通常presentation中公司會盡量只呈現對他們有利的訊息，畢竟那是給股東看的報告。
- 檢視該企業的營運模式是否超出我的理解範圍
- 量化分析（財報分析）
- 質化分析後利用量化分析做輔助與再確認
- 不需執著財務比率一定要符合什麼標準，要綜合去看
- 資產負債表：企業財務安全程度
- 損益表：分析企業特定時間的帳面損益
- 現金流量表：解讀企業營運狀況
- 股息相關數據：檢視企業未來成長動能
四、精進分析能力，篩出穩健標的
- 建立自己的企業分析報告
- 質化分析
- 企業總覽：企業規模、主要商品與服務、各事業群占整體營收比重、銷售地域的獲利占比→此企業是否在你的能力圈內？是否符合你的投資風格？
- 商業模式分析：你看到此企業的優勢、企業是否符合外在環境或趨勢
- 經濟護城河
- 企業的可能風險
- 量化分析→自製評等表格、量化檢查表
- 長期基本面數據（10年）
- Morningstar-Key Ratios
- 短期基本面數據：若企業近期有一些政策上的改變，靠短期數據去確認這樣的改變對公司有無幫助
- 企業對未來的展望：年報的Outlook部分
- 股息與股票回購相關資訊：股息成長年數、股息配發率、當前殖利率
- 長期基本面數據（10年）
- 未來預估與價值評估→自製估價表格
- 未來預估
- 股息折價模型 (DDM)、現金流折價模型(DCF)→評估企業
- 安全邊際：作者習慣用20%，DDM算出的合理價再打8折，作者才會進場投資
- 價值評估
- 除了用DDM模型預估絕對價格，還可用其他方法輔助自己判斷企業的價值
- 相對比較
- 與市場長期本益比15倍比較：F.A.S.T Graphs
- 與企業本身的長期平均本益比比較
- 與產業平均本益比比較：Morningstar
- 當前殖利率與5年平均殖利率比較
- 絕對價格(DDM, DCF)
- 參考其他專業機構的預估
第五章是一些網路資源的介紹，有機會再整理一篇我常用的網站給大家參考。
第六章則是介紹選擇權，目前還沒有想要研究得那麼複雜，很怕交易鍵按錯XDDDD 所以這章我當時暫時跳過沒看。
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